助力小微企業(yè)融資 多層次資本市場(chǎng)扮演多重“角色”
發(fā)布時(shí)間：2019-07-02 來(lái)源:金融時(shí)報(bào)-中國(guó)金融新聞網(wǎng)
日前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定了進(jìn)一步降低小微企業(yè)融資實(shí)際利率的措施，其中提到，今年金融機(jī)構(gòu)發(fā)行小微企業(yè)金融債券規(guī)模要大幅超過(guò)去年，力爭(zhēng)達(dá)到1800億元以上。
這是緩解小微企業(yè)融資難題的又一項(xiàng)重要舉措，也是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系支持小微企業(yè)融資的具體落實(shí)。業(yè)內(nèi)人士表示，在融資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的過(guò)程中，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系功能進(jìn)一步發(fā)揮，在助力小微企業(yè)融資中扮演著越來(lái)越重要的“角色”。
小微金融債規(guī)模將顯著擴(kuò)大
6月26日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定進(jìn)一步降低小微企業(yè)融資實(shí)際利率的措施，決定開(kāi)展深化民營(yíng)和小微企業(yè)金融服務(wù)綜合改革試點(diǎn)，并提出一攬子舉措。會(huì)議表示，支持中小微企業(yè)通過(guò)債券、票據(jù)等融資，并明確指出，今年金融機(jī)構(gòu)發(fā)行小微企業(yè)金融債券規(guī)模要大幅超過(guò)去年，力爭(zhēng)達(dá)到1800億元以上。
顯然，作為定向支持小微企業(yè)的金融工具，小微企業(yè)金融債今年的發(fā)行總規(guī)模有了量化指標(biāo)。對(duì)此，東方金誠(chéng)首席金融分析師徐承遠(yuǎn)表示，小微金融債是專項(xiàng)用于發(fā)放小微企業(yè)貸款的金融工具，提出1800億元的發(fā)行目標(biāo)，通過(guò)較為市場(chǎng)化的方式拓展小微企業(yè)支持的渠道，可以降低小微企業(yè)融資成本，解決小微企業(yè)融資難和融資貴問(wèn)題。
早在2011年，國(guó)家相繼出臺(tái)《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)的通知》《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補(bǔ)充通知》，對(duì)小微金融債發(fā)行提出指導(dǎo)意見(jiàn)，商業(yè)銀行小微金融債券發(fā)行正式起航，發(fā)行規(guī)模迅速擴(kuò)大。
2018年6月25日，央行等五部委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》（162號(hào)文），鼓勵(lì)銀行業(yè)、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行小微企業(yè)金融債券，放寬發(fā)行條件，加強(qiáng)后續(xù)督導(dǎo)，確保籌集資金用于向小微企業(yè)發(fā)放貸款。該文提出，對(duì)于發(fā)行小微企業(yè)貸款資產(chǎn)支持證券和小微企業(yè)金融債券的金融機(jī)構(gòu)，人民銀行給予適當(dāng)支持。
在一系列政策鼓勵(lì)下，小微金融債逐漸成為常態(tài)化的融資渠道。日前發(fā)布的《中國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)報(bào)告》顯示，截至2018年年末，小微企業(yè)專項(xiàng)金融債累計(jì)發(fā)行7190億元，2018年，共支持16家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行小微企業(yè)專項(xiàng)債1245億元，自162號(hào)文出臺(tái)以來(lái)，發(fā)行小微企業(yè)專項(xiàng)金融債1150億元，占全年發(fā)行量92.4%。另有數(shù)據(jù)顯示，今年1月至5月份，小微企業(yè)金融債券發(fā)行已經(jīng)有885億元，接近去年三分之二的水平。
在加大力度支持銀行發(fā)行小微企業(yè)專項(xiàng)金融債券的同時(shí)，我國(guó)債券市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)在支持小微企業(yè)化解融資難題中，正發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。
“一是完善票據(jù)市場(chǎng)，讓票據(jù)市場(chǎng)融資作用有效發(fā)揮。央行持續(xù)推進(jìn)小微企業(yè)票據(jù)產(chǎn)品工具創(chuàng)新，加大再貼現(xiàn)政策支持力度，完善票據(jù)市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。票據(jù)融資的利率下行，企業(yè)票據(jù)融資的意愿不斷增強(qiáng)，票據(jù)對(duì)小微企業(yè)的支持力度也不斷加大。”人民銀行金融市場(chǎng)司副司長(zhǎng)鄒瀾近日表示，二是債券市場(chǎng)融資力度持續(xù)加大。民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具、金融機(jī)構(gòu)小微金融專項(xiàng)債券、小微企業(yè)信貸資產(chǎn)支持證券，對(duì)于支持小微企業(yè)都發(fā)揮了很重要的作用。
多層次市場(chǎng)體系拓寬渠道
除了債券市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)外，在我國(guó)多層次資本市場(chǎng)中，股權(quán)融資市場(chǎng)在支持小微企業(yè)融資方面，形成了層次分明、逐漸完善的體系，并發(fā)揮著愈加重要的作用。
隨著科創(chuàng)板的開(kāi)板以及股票發(fā)行，我國(guó)多層次股權(quán)融資市場(chǎng)逐步形成了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)等“金字塔”體系，較好地滿足了不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的多樣化融資需求，小微企業(yè)股權(quán)融資比例逐步擴(kuò)大，多層次資本市場(chǎng)融資功能逐步增強(qiáng)。
近年來(lái)，證券監(jiān)管部門(mén)積極推動(dòng)中小板、創(chuàng)業(yè)板持續(xù)深化改革，新股常態(tài)化發(fā)行，A股市場(chǎng)融資支持作用不斷提升，同時(shí)，不斷創(chuàng)新“小額、快速、靈活、多元”的新三板的融資機(jī)制，加強(qiáng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的規(guī)范化管理，推動(dòng)增強(qiáng)私募股權(quán)基金、天使投資、創(chuàng)業(yè)投資快速發(fā)展，在擴(kuò)大中小微企業(yè)融資規(guī)模、改善中小微融資結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮了重要作用。
從專門(mén)定位服務(wù)中小企業(yè)的深圳中小板市場(chǎng)看，過(guò)去15年間，中小板上市企業(yè)從首批8家發(fā)展到目前的900余家，股票市值接近深滬兩市總市值的20%，業(yè)績(jī)保持兩位數(shù)復(fù)合增長(zhǎng)。截至2019年5月17日，中小板932家公司累計(jì)IPO融資6109億元，股權(quán)再融資累計(jì)1.6萬(wàn)億元。
新三板作為服務(wù)中小企業(yè)的市場(chǎng)，一直受到證監(jiān)會(huì)的高度重視。截至2018年年末，新三板掛牌公司超過(guò)1萬(wàn)多家，其中小微企業(yè)占比超過(guò)60%，屬于中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資基金投資項(xiàng)目數(shù)量占比達(dá)78%。
區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)在支持中小微企業(yè)多樣化融資、推動(dòng)中小微企業(yè)規(guī)范化運(yùn)作等方面發(fā)揮了積極作用。近日，證監(jiān)會(huì)再發(fā)《關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“意見(jiàn)”），大力推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。意見(jiàn)指出，支持區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)集聚地方金融要素，建設(shè)以股權(quán)融資為核心的綜合金融服務(wù)平臺(tái)，為中小微企業(yè)提供改制輔導(dǎo)、融資轉(zhuǎn)讓、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、信息咨詢、管理培訓(xùn)、路演宣傳、培育孵化等一攬子服務(wù)。
值得注意的是，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第十一次會(huì)議6月28日舉行聯(lián)組會(huì)議，圍繞審議中小企業(yè)促進(jìn)法執(zhí)法檢查報(bào)告開(kāi)展專題詢問(wèn)。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在回答詢問(wèn)時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)下一步將在股權(quán)融資方面實(shí)施五項(xiàng)措施：一是推動(dòng)科創(chuàng)板順利開(kāi)板交易，發(fā)揮好科創(chuàng)板對(duì)中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)融資支持作用，同時(shí)推進(jìn)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度改革；二是深化新三板改革，優(yōu)化融資、交易、投資者適當(dāng)性等制度安排；三是規(guī)范區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，促進(jìn)其成為地方政府扶持中小企業(yè)政策措施的綜合運(yùn)用平臺(tái)，把區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)用好；四是進(jìn)一步推動(dòng)完善創(chuàng)投、私募各項(xiàng)監(jiān)管和有關(guān)優(yōu)惠政策；五是進(jìn)一步增強(qiáng)中小企業(yè)專項(xiàng)債券品種的適應(yīng)性、包容性。
