一文讀懂周小川等如何解讀中國金融改革最關(guān)鍵的問題
發(fā)布時間：2018-03-09 來源:騰訊財經(jīng)
今日上午10時，中國央行舉行記者會，央行行長周小川以及副行長易綱、潘功勝出席，主題為中國金融改革與發(fā)展。
關(guān)于金融創(chuàng)新
周小川：如果利用新的技術(shù)馬上投入成為新的金融產(chǎn)品或新的金融交易板塊要慎重，該申請的要申請，該評估的要評估。
要加強投資者和消費者教育，對新產(chǎn)品一定要學懂了再考慮用，要自擔風險，不是完全靠監(jiān)管能管得住的。
關(guān)于金融控股公司監(jiān)管
周小川：社會上出現(xiàn)了一些金融控股行為也醞釀了一定的風險。對金融控股公司的監(jiān)管仍在逐步探討之中。社會上存在循環(huán)出資、虛假出資的狀況，針對金融控股公司會制定一些基礎(chǔ)的規(guī)則。
周小川：金融控股必須強調(diào)資本真實，金融控股股權(quán)和受益所有人結(jié)構(gòu)需要保持透明。要加強對金融控股公司關(guān)聯(lián)交易的管理。對于金融控股公司目前已經(jīng)起草了一些基本規(guī)范文件，未來會參照國際經(jīng)驗和規(guī)范等具體情況有具體的考慮。
潘功勝：分業(yè)監(jiān)管情況下，金融控股存在監(jiān)管空白、監(jiān)管主體也不明確。金融控股公司監(jiān)管規(guī)則要防止虛假出資等行為。金融控股要落實行為監(jiān)管，建立并表監(jiān)管機制，金融控股公司監(jiān)管規(guī)則要強化關(guān)聯(lián)交易的管理。央行正在研究制定金融控股公司的監(jiān)管規(guī)則。
關(guān)于數(shù)字貨幣
周小川：最近和業(yè)界共同組織分布式研發(fā)，進行多種方案，和市場共同合作來研發(fā)數(shù)字貨幣。數(shù)字貨幣本質(zhì)上是追求零售支付系統(tǒng)的方面性快捷性和低成本，也必須追求安全性和保護隱私。數(shù)字貨幣是一種有多種可能的體系。
數(shù)字貨幣發(fā)展有技術(shù)上的必然性。未來可能紙質(zhì)、硬幣這些會逐漸縮小，甚至不存在了。要慎重發(fā)展數(shù)字貨幣。研發(fā)數(shù)字貨幣要經(jīng)過充分測試，可靠后再推廣。
虛擬資產(chǎn)交易要更加慎重，虛擬資產(chǎn)交易在中國不太符合金融產(chǎn)品和金融服務(wù)要服務(wù)實體經(jīng)濟的方向。
數(shù)字貨幣的推出不必過分著急，防止成為過度投機的產(chǎn)品。中國數(shù)字貨幣的研發(fā)到一定階段會進入測試階段。
周小川：央行較早就關(guān)注了金融科技新技術(shù)，同時也很關(guān)注區(qū)塊鏈及分布式記賬技術(shù)。與此同時也認為研發(fā)也要比較慎重，比特幣和其他分叉產(chǎn)品出臺太快，不太慎重，如果迅速擴大和蔓延，有可能給消費者帶來很大負面影響，同時也會對金融穩(wěn)定、貨幣政策傳導(dǎo)產(chǎn)生不可預(yù)測的作用。我們主張研究新東西是好的，但除了市場動力之外，還要考慮全局，不是要鉆政策空子，搞出爆發(fā)性的事件。在投入運行之前，一定要考慮到跟消費者、投資者的關(guān)系。如果在測試還不太充分的情況下，迅速擴大會產(chǎn)生問題。
央行認為，不慎重的產(chǎn)品要停一下，一些有前途的要經(jīng)過測試后再推廣。對比特幣和人民幣的交易我們是不支持的。
未來的監(jiān)管是很動態(tài)的，要取決于技術(shù)成熟程度，以及測試評估情況，還有待觀察，也不是說馬上要拿什么樣的監(jiān)管措施。
在考慮新技術(shù)的同時，在服務(wù)方向上要清楚，不太喜歡創(chuàng)造一種可投機的產(chǎn)品，讓人有一夜暴富的幻想，而是要強調(diào)服務(wù)實體經(jīng)濟。要想搞數(shù)字貨幣，要考慮給消費者、零售市場帶來效率、安全、隱私保護，要考慮大局，不要跟現(xiàn)行的金融秩序、金融穩(wěn)定直接的相沖突。
說不上未來一定有某種確定的監(jiān)管政策，這些問題央行也是和市場人是密切配合，也聽取廣大觀眾特別是媒體的意見。
關(guān)于資本項目開放
周小川：個人認為中國資本項目對外開放沒有實質(zhì)性的變化。資本項目可兌換不是一項改革的最終目的。整個國際的金融體系并不完善，有時候金融流動會起到副作用，會傷害發(fā)展中國家，都要考慮進去。改革開放不是直線型的，有問題要適當調(diào)整。
易綱：資本項目可兌換正在逐步推進，直接投資和組合投資都會穩(wěn)步推進。中國股市債市還是其他市場未來都要做雙向的開放。
資管新規(guī)
潘功勝：資管新規(guī)收集了意見，監(jiān)管部門對其中合理的部分進行吸收；央行正在會同相關(guān)部門進行修改，會盡快公開資管新規(guī)。
債券通
周小川：如果開放南向債券市場，沒什么困難。開放南向債券市場，只要有需求，隨時可以做到。
談央行生涯
周小川：有幸和大家一起在金融改革開放方面做工作，向前推進。
關(guān)于貨幣供應(yīng)
周小川：M2指標口徑總是在不斷變化，不是一個精確衡量貨幣政策松緊的工具；如果M2如果和名義GDP基本一致，那么從廣義貨幣供應(yīng)量角度來看，基本就是不松不緊；還要從物價水平和就業(yè)水平，來觀察貨幣政策是松還是緊。
未來應(yīng)該逐漸從數(shù)量轉(zhuǎn)移到對價格的關(guān)注；不能提供一個非常簡易的指標來判斷，這是一個比較復(fù)雜的事務(wù)，必須考慮多種因素加以判斷。
關(guān)于貨幣政策
央行副行長易綱表示，中國的貨幣政策主要考量的是國內(nèi)的經(jīng)濟形勢；中國實際利率是穩(wěn)定的，符合經(jīng)濟走勢；中國實際利率是穩(wěn)定的；中國的資金面供求也是平衡的。
易綱：穩(wěn)健的貨幣政策松緊適度，主要是針對金融貨幣政策支持實體經(jīng)濟而言的；中國經(jīng)濟有很多創(chuàng)新領(lǐng)域，要看創(chuàng)新的領(lǐng)域能否及時得到融資支持。
市場深化和金融創(chuàng)新使得M2與經(jīng)濟相關(guān)性比較模糊，預(yù)測性不確定；絕大多數(shù)國家都在淡化M2作為預(yù)測目標；針對新情況和新時代發(fā)展要求，要更注意盤活信貸存量，更注意優(yōu)化信貸存量結(jié)構(gòu)。
金融改革
周小川：金融機構(gòu)防風險為實體經(jīng)濟服務(wù)的重要基礎(chǔ)；防風險、防危機歷來是金融改革重要組成部分，防風險和改革不是對立的，而是一致的；改進盡管是金融改革的重要部分，金融其他方面的步伐反而可以走得更快。
房地產(chǎn)貸款
潘功勝：房貸利率略有上升，但仍處于較低水平；個人住房貸款目前雖然有所減少但仍然是比較快的增長，可以滿足市場合理需要；會督促商業(yè)銀行落實差別化信貸政策，進行差別化定價，支持居民購買住房合理需求。
商業(yè)銀行對住房貸款進行利率的自主定價，符合利率市場化要求；堅持審慎房地產(chǎn)信貸政策，房地產(chǎn)經(jīng)營風險是可控的；家庭個人部門住房貸款杠桿率增長比較快，有一些房地產(chǎn)企業(yè)可能會風險比較激進，正在密切觀察中。
金融監(jiān)管改革
周小川：金融監(jiān)管體制改革正在進行之中，人民銀行起到更重要作用，一些金融監(jiān)管空白需要盡快彌補，金融監(jiān)管規(guī)則出現(xiàn)了一些缺陷需要增強，此外還有一些已經(jīng)發(fā)生的金融機構(gòu)風險需要抓緊處置。人民銀行要提高金融監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)效率。
研究了雙峰監(jiān)管的體制，現(xiàn)在還在觀察，還不一定要采用雙峰監(jiān)管。
中國整體債務(wù)增長較快情況已經(jīng)平穩(wěn)下來，進入穩(wěn)杠桿階段，總量上已經(jīng)進入穩(wěn)杠桿和逐步調(diào)降杠桿的階段。
中國廣義貨幣的增長已經(jīng)低于名義GDP增長；一部分影子銀行回歸到銀行體系的表內(nèi)業(yè)務(wù)；不能以單一指標判斷在加杠桿。
人民幣國際化
周小川：人民幣國際化主要政策都已經(jīng)出臺，比如允許在貿(mào)易和投資中使用人民幣，現(xiàn)在人民幣也加入了SDR的籃子，主要的步驟該做的都已經(jīng)做了。市場參與者使用人民幣結(jié)算是一個較長的過程，不可強制。
資本市場和全球主要資本市場聯(lián)通方面還有進一步可以做的，其他市場的聯(lián)通也會增強，中國穩(wěn)步漸近推進資本項目可兌換。
外儲儲備
潘功勝：美元匯率折算和資產(chǎn)價格變動影響中國2月份外儲的下降；未來中國外儲會保持基本穩(wěn)定。
中國央行行長周小川：最近一段時間因為美元匯率的變化，會影響外匯儲備的數(shù)字；外匯儲備資產(chǎn)也會隨市場價值變化；外儲的許多項目計算是盯市的 資產(chǎn)價值會變化；從中國國際收支平衡和外匯形勢來講，外匯儲備并沒有大的變化。
金融開放
周小川：在市場準入方面，中國膽子可以大一些，開放程度更高一些；人民幣國際化促進了中國的對外開放；預(yù)計金融開放的趨勢還會進一步加大。
易綱：人民銀行和金融業(yè)要落實國務(wù)院對金融開放的部署；放寬或取消外資股比限制，實際上是減少了對外資機構(gòu)歧視性待遇，這并不意味著放松監(jiān)管。
人民幣匯率
央行副行長潘功勝：中國通過宏觀審慎政策對跨境資金流動進行了逆周期調(diào)節(jié)；2017年以來人民幣匯率預(yù)期比較穩(wěn)定，中國跨境資本流動等趨于平衡；逆周期調(diào)節(jié)等政策正逐步退出；微觀監(jiān)管政策會保持一致性。
中國經(jīng)濟
周小川表示，過去全球范圍內(nèi)的數(shù)量擴張和低利率可能逐漸告一個階段，中國也是世界經(jīng)濟體一部分。中國現(xiàn)在強調(diào)經(jīng)濟是一種新常態(tài)，未來經(jīng)濟增長將減少過去大量依靠資金支持的方式。
